第二届进博会配套研讨会“汇率决定和风险防范”

【2019-11-07】

11月7日,上海发展研究基金会与上海市国际贸易促进委员会在国家会展中心,共同举办了与第二届中国国际进口博览会配套的“汇率决定和风险防范”研讨会。研讨会得到了浦发银行的支持。
上海市人民政府副秘书长陈鸣波代表吴清副市长作了开幕致辞。他指出,上海目前已经成为全球金融要素市场最齐备的城市之一,金融市场包括股票、债券、期货、货币、票据、外汇、黄金等,年成交超过了1600万亿。最近一期全球金融中心指数排名中,上海保持第五位,我们希望两三年内能再前进一步。随着中国持续推进高水平的对外开放,我们迟早要和全球投资者在一个平台上合作与竞争。中国正在走向更高水平的对外开放,在此时此地举办以“汇率决定和风险防范”为主题的研讨会是非常切合时代背景的。

上海发展研究基金会张立平副会长、上海市国际贸易促进委员会杨建荣会长、上海浦东发展银行王新浩副行长也分别致辞。上海发展研究基金会副会长兼秘书长乔依德和光明食品国际有限公司财务总监、总会计师赵健福一起发布了配合研讨会的研究报告《汇率决定、趋势分析和风险应对》。随后,多位专家分三个专题发表演讲,并回答了到场嘉宾的问题。以下是专家们发言的主要内容。

专题一:人民币汇率制度演变历史、现状和未来趋势
对外经济贸易大学副校长丁志杰先生作了题为“国际货币体系中人民币与人民币汇率”的演讲。他从四个方面介绍了国际货币体系中的人民币和人民币汇率。这四个方面分别是当前国际货币体系与货币区、人民币加入SDR后作为新的国际货币特征、人民币是为数不多的强势货币以及当前人民币汇率的新特点。就这四个方面的具体内容而言,丁先生从两大货币区(美元区、泛欧元区)内国家数量及占全球国家比例、人口、GDP等方面介绍当前国际货币体系与两大货币区;人民币占SDR权重和加入SDR前后的人民币兑SDR汇率以及人民币利率变化情况三个方面介绍人民币加入SDR后作为新的国际货币特征;从1994年至今、2010年至今、2014年至今,三个时间段的升贬值情况反映人民币是为数不多的强势货币;最后丁志杰先生从美元指数与人民币中间价情况、央行外汇占款变动、离岸人民币兑美元汇率与在岸人民币兑美元汇率的关系介绍人民币汇率新特点。


专题二:人民币、美元等主要货币汇率走势
三位专家分别从中国国际收支、人民币汇率的衡量指标及合理区间、美元指数的主要影响因素和未来走势介绍了人民币和美元汇率相关情况。
招商证券首席经济学家谢亚轩先生作了题为“中国国际收支的新形势与新动向”的演讲。他总结了中国收支的五个新形势,分别为贸易摩擦导致货物和服务支出出现收缩、初次收入项目“意外”转为顺差、直接投资流入下降,净误差与遗漏项目规模大、证券投资项目持续出现国际资本净流入、今年第二季度国际储备资产再次减少。他进而指出中国国际收支新形势所揭晓的三个问题:贸易摩擦加大全球衰退风险,证券投资项目下的国际资本流动对我国影响力上升,央行并未放任人民币汇率波动。
华东师范大学经济与管理学部金融学吴信如教授作了题为“人民币汇率的衡量指标、合理水平与目标区管理”的演讲。他认为,作为人民币汇率衡量指标,有效汇率优于双边汇率。有效汇率的目标应该是兼顾稳定和浮动。在当前发生贸易摩擦的时候,吴信如先生从恶化贸易条件、产生成本推动型通货膨胀、遭全球贸易伙伴的反对和攻击三个方面认为人民币贬值不是一个合适的措施;
上海发展研究基金会何知仁研究员作了题为“美元指数趋势分析”的演讲。他认为,美国经济韧性相对较强,政策空间相对较大,未来2年美国经济占全球经济的份额会保持稳定。经济基本面不支持美元指数在短期内转熊。美元仍将是最重要的国际交易货币、储备货币和避险货币。未来2年国际金融市场不确定性较高,风险事件或驱动美元避险需求。总体来看,美元指数可能在2020年继续强势,2021-2022年逐步转为贬值趋势。这意味着,2020年非美货币存在一定的贬值风险。


专题三:防范汇率风险的实务性操作
兴业研究首席汇率分析师郭嘉沂女士作了题为“人民币外汇市场现状与未来”的演讲。她指出,从事外汇市场交易的动机有四种:实需、投机、套利、资金。从市场参与者的结构来看,企业占比较高,成熟的市场应有更多外地交易商和金融机的加入,未来会允许更多的非银机构进入人民币市场。中国大陆已是全球第八大外汇交易中心,但交易规模仍很小,只有2千多元美元,而美元外汇市场则有5万多亿的规模。目前,企业的套保比例仍偏低,人民币套保比例只有0.4%。企业避险意识也在逐渐提高的过程。套保的基本思路是要企业的多部门协调,不要把衍生品的涨跌作为成功与否的标准,套保的目的在于规避汇率风险。
上海浦东发展银行总行金融市场部总经理薛宏立先生作了题为“‘浦银避险’ 助力实体企业行稳致远”的演讲。他认为,现在汇率的决定在某种程度上已经变成事件驱动,甚至twitter驱动了。对于企业来说,可能既没有专业能力,也没有时间来关注这些变化,而交易员是时刻盯着这些变化的,所以要让专业的人做专业的事。目前的情况是:企业对于市场风险的管理意识不足;避险衍生工具相对较为复杂,企业难以储备足够的专业人才;避险工具相对较为分散,少有适合企业的个性化组合方案。浦发银行能够提供这方面的服务。

 

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